基金高净自购率再现权益投资是主方向

上证综指测试3000点后，资管机构密集发布公告，拿出“真金白银”购买自己的权益类产品。国庆节后，共有26家基金和券商资管机构申购超过18亿元。从最近十年的情况来看，基金自购净值率高的时候，多是股市的阶段性低点。

自购处于市场低谷。

股票型基金是自购的主要方向。

从基金经理净自购率与偏股混合型基金指数走势的对比来看，2012年以来，基金遇到发行遇冷、净自购率高的时候，往往伴随着a股市场的阶段性低点。比如，经过2015年下半年股市调整后的自购、2018年年中的自购、2020年的自购潮、2022年一季度的高净值自购率，偏股混合型基金指数迅速触底，迎来了良好的长期赚钱效应。

谈及基金自购与市场行情的关系，北京一位优秀的基金经理分析:首先，公募基金自购潮往往发生在市场下跌或市场底部的时期。自购稳定投资者和市场信心，对资本市场有积极影响；二是股权自购金额占比上升。核心原因是基金公司持续看好权益类后市，中长期有较好的配置性价比；第三，公募基金主动自购是市场进入阶段性底部的参考信号。但股市见底时，需要考虑估值、新股破发、上市公司破发等诸多因素。

这位优秀的基金经理坦言，市场情况不会因为频繁的基金自购而改变原有的操作趋势。但从基金自购的行为分析，一定程度上说明目前市场位置已经进入合理估值区间，股市进一步调整的空间可能不大。

从自购基金的投资来看，目前，股票型基金仍然是自购投资的“主要方向”。Wind数据显示，截至10月22日，今年以来，基金公司累计申购65.62亿元，其中股票型基金申购36.09亿元，占比55%，为2016年以来的最高占比。股票型基金也是各类基金经理购买的主流产品类型。

做反向投资和长期投资。

从自购投资权益类市场的时机来看，嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏表示，市场总体处于下方估值和流动性支撑的阶段。衡量市场整体估值的股债收益率差、股权风险溢价等指标已经非常接近4月底的底部状态，当前估值极具吸引力。虽然短期外部宏观环境充满挑战，但也不能忽视结构性行业的趋势和市场主体的主观能动性。未来能够持续增长的行业中的优秀企业，随着业绩的持续释放，可能会迎来向上的机会。

博时基金认为，政策暖风下，a股结构性行情可期。四季度是前期一揽子稳增长政策见效的黄金期。国内经济复苏的概率在增加，在“资产荒”环境叠加的情况下，权益市场仍将处于友好的运行环境。从中长期来看，中国经济保持向好趋势，a股机会大于风险。受益于中国经济转型升级的行业具有良好的配置价值。

汇成基金研究中心分析认为，中国经济增速虽然受阻，但不改向好趋势。此外，股票估值得到有效修复，部分行业估值处于低位。上证指数经历了一波下跌，目前处于主要支撑位关口，需要做多。权益类资产价值中长期可期。

业内人士表示，从机构投资者的自购行为和时机来看，对普通投资者进行股权投资也有指导意义。

惠诚基金研究中心认为，权益市场的特点是短期高波动，长期高收益。投资者可以尝试持有期的产品，平滑市场的短期波动，减少不必要的焦虑；其次，投资者可以通过定投等方式投资基金，规避高位入场风险；最后，明确自己的风险承受能力，选择适合自己的投资理财产品。